Интенсивный двухдневный тренинг по практическому применению эффективных технических приемов оценки стоимости бизнеса

Введение

• Понятие оценки. Оценка бизнеса, отдельных активов и обязательств.
• Фундаментальные принципы создания стоимости компании (бизнеса). Виды стоимости и различия в подходах к ее определению.
• Драйверы стоимости бизнеса. Материальные и нематериальные активы. Примеры ключевых драйверов бизнеса в различных отраслях.
• Показатели роста как один из ключевых факторов формирования стоимости.
• Структура капитала компании. Возврат на инвестированный капитал. Связь между ставкой доходности и риском инвестирования. Компоненты ставки доходности.
• Инструменты финансирования компании: обыкновенные акции, привилегированные акции, заемный капитал, прочие виды финансирования. Производные финансовые инструменты.
• Подходы и особенности оценки различных вариантов участия в бизнесе: контроль, миноритарное владение, совместные предприятия.
• Источники информации для оценки бизнеса.

Подходы к оценке стоимости бизнеса

• Понятие стоимости компании (EnterpriseValue, EV). Оценка мультисегментных /многопрофильных компаний.
• Вопросы эффективности рынков в свете оценки бизнеса.
• Подходы к оценке. Допущения и ограничения. Предмет оценки, дата оценки. Сравнительный (рыночный) подход
• Характеристики и области применения подхода.
• Этапы применения подхода

1.  Поиск и принципы отбора компаний-аналогов или сопоставимых сделок
2. Мультипликаторы и корректировки к ним. Сравнение результатов оценки по нескольким мультипликаторам
3. Возможные корректировки полученной стоимости бизнеса

• Преимущества и недостатки применения сравнительного подхода. Ограничения использования.

Доходный подход (метод дисконтированных денежных потоков)

• Основные принципы построения моделей оценки бизнеса доходным подходом. Методы оценки на основе анализа доходов компании

1. дисконтированных дивидендов
2. капитализации дохода
3. дисконтированных операционных денежных потоков (ДДП)

• Обзор моделей применения метода ДДП:FCFF, FCFE, остаточной стоимости (residualvalue), EVA
• Источники информации для оценки.
• Основные параметры и этапы формирования модели оценки доходным подходом.
• Горизонт и компоненты прогноза.
• Ставка дисконтирования. Модели CAPM и APM оценки стоимости акционерного капитала. Расчет ставки дисконтирования для публичных и частных компаний.
• Методы оценки терминальной стоимости (стоимости в постпрогнозном периоде).
• Оценка долговых инструментов компании.

Затратный подход

• Ситуации, в которых может применяться затратный подход.
• Суть подхода и методы оценки (метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости).
• Этапы определения стоимости затратным подходом.
• Преимущества, недостатки затратного подхода, ограничения его применения

Подведение итогов оценки

• Сопоставление и гармонизация результатов оценки, полученных различными подходами: обзор практики. 

Специальные вопросы оценки бизнеса

• Премии и скидки к стоимости бизнеса: теория и практика.
• Оценка венчурных проектов и стартапов.
• Подход к оценке низкодоходных и убыточных компаний.

Примеры и структура отраслевых моделей оценки

• Промышленное производство
• Торговля
• Телекоммуникации
• Инфраструктурные проекты
• Добыча полезных ископаемых